Profitti dimezzati e niente NVIDIA: cosa sta succedendo a Samsung?

Le previsioni preliminari per il secondo trimestre di Samsung Electronics indicano un significativo calo dell'utile operativo rispetto all'anno precedente. La società sudcoreana prevede ricavi consolidati pari a circa 74.000 miliardi di won (circa 53,8 miliardi di dollari) e un utile operativo di 4.600 miliardi di won (circa 3,3 miliardi di dollari). Si tratta di una contrazione del 56% rispetto allo stesso periodo del 2024, quando l'utile aveva raggiunto i 10.440 miliardi di won.

Le stime risultano ben al di sotto delle aspettative del mercato: secondo LSEG SmartEstimate, Samsung avrebbe dovuto registrare un utile di 6.260 miliardi di won e ricavi superiori a 75.500 miliardi.

A pesare sui risultati sono diversi fattori: da un lato l'agguerrita concorrenza nel settore dei chip per intelligenza artificiale, dall'altro i ritardi accumulati nella qualificazione dei propri moduli HBM3E presso NVIDIA, attore dominante nel mercato AI. Secondo fonti di stampa coreane, Samsung avrebbe fallito per la terza volta consecutiva, lo scorso giugno, i test di validazione per l'utilizzo delle HBM3E nei chip Blackwell di NVIDIA. Il prossimo tentativo è previsto per settembre.

La memoria HBM (High Bandwidth Memory) è un fondamentale per i moderni acceleratori AI: offre larghezza di banda elevatissima in un formato compatto, ma presenta sfide rilevanti in termini di consumo energetico e dissipazione termica. In questo contesto, Samsung si è trovata in svantaggio rispetto a rivali come SK Hynix - attuale fornitore principale di NVIDIA - e Micron, che ha già stretto accordi per fornire HBM3E per le future GPU NVIDIA Blackwell Ultra.

Sebbene Samsung stia distribuendo sample ai clienti, analisti ed esperti del settore indicano che i prodotti non soddisfano ancora i requisiti richiesti. Secondo Ray Wang del Futurum Group, il mancato superamento dei test NVIDIA limita fortemente il potenziale di crescita a breve termine, considerando che la casa americana rappresenta circa il 70% della domanda globale di HBM.

Samsung ha ottenuto alcuni ordini da AMD per la linea MI350, ma l'impatto economico di queste forniture sarà limitato: le GPU Instinct di AMD rappresentano una quota di mercato nettamente inferiore rispetto a quelle di NVIDIA.

A complicare ulteriormente il quadro ci sono le perdite operative nel comparto Foundry (e lo stop a investimenti miliardari, come la Fab in Texas) e l'effetto delle restrizioni statunitensi sull'export di chip AI verso la Cina, che hanno inciso sugli aggiustamenti di inventario. La concorrenza di TSMC nel settore della produzione a contratto si fa sempre più intensa, e secondo indiscrezioni Samsung avrebbe avviato una riduzione del personale del 30% in alcune divisioni.

Nel frattempo, l'industria ha già messo nel mirino il prossimo passo: HBM4. Samsung prevede di avviare la produzione di massa della nuova generazione di memorie nella seconda metà del 2025, con i primi ricavi attesi nel 2026.