Il MIT gela l'entusiasmo sull'AI: 95% dei progetti AI falliti. E secondo Altman: "Perdite enormi in arrivo"

La società di analisi di mercato CM Insights ha pubblicato i risultati di un'indagine che ha messo in evidenzia come le aziende in qualche modo legate all'intelligenza artificiale e valutate oltre il miliardo di dollari siano poco meno di 500, con un valore aggregato prossimo ai 2700 miliardi. Si tratta di un volume e una crescita di cosiddetti "unicorni" che ricorda la stessa euforia dell'era delle dot-com, quando la frenesia speculativa ha condotto all'esplosione di una bolla finanziaria che si è propagata anche all'economia reale.

Con il termine "unicorno", in questo frangente, si intende una società non quotata che raggiunge, appunto, una valutazione di almeno 1 miliardo di dollari. Il termine fu coniato nel 2013 dalla venture capitalist Aileen Lee per indicare la rarità di tali casi nell’ecosistema startup. Proprio perché gli "unicorni" dovrebbero essere casi rari, la crescita del loro numero è un indice del ciclo finanziario e dell’euforia del mercato, e sta a significare un forte afflusso di capitali in un dato settore per via di aspettative elevate. Va però tenuto presente che, trattandosi di startup, il valore di questi unicorni è legato quasi esclusivamente alla quantità dei finanziamenti raccolti e, appunto, alle aspettative future: non esistono necessariamente legami con la redditività o i ricavi correnti, e spesso sono semplicemente il potenziale di crescita atteso, i mercati indirizzabili e la scalabilità del modello di business a rendere una startup un unicorno.

Con questo scenario sullo sfondo, le recenti parole di Sam Altman non sono passate inosservate: il cofondatore e CEO di OpenAI ha ammesso che “gli investitori sono sovraeccitati sull’AI” e che inevitabilmente “qualcuno perderà enormi quantità di denaro”. Parole che sono state condivise, coincidentalmente, a poca distanza dai risultati dell'analisi del MIT “The GenAI Divide: State of AI in Business 2025”, che ha messo in evidenza come soltanto il 5% dei progetti pilota di intelligenza artificiale si traduca in una rapida crescita dei ricavi, mentre la grande maggioranza resta senza impatto misurabile sui conti aziendali. Le principali difficoltà non risiedono nei modelli stessi, ma in un vero e proprio “learning gap” organizzativo: processi aziendali fragili, scarsa contestualizzazione delle soluzioni e mancanza di allineamento operativo impediscono spesso il passaggio dalla sperimentazione all’uso in produzione.

In un clima in cui le aspettative e la realtà iniziano a divergere in maniera concreta, i listini americani hanno dato un primo segnale di tensione nelle ultime sedute, con cali concentrati soprattutto nel comparto tecnologico e, in particolare, nell’ecosistema AI. Il Nasdaq ha registrato un ridimensionamento legato sia alle prese di profitto dopo la corsa eccezionale dei mesi precedenti, sia all’attesa per il messaggio della Federal Reserve a Jackson Hole, e nomi simbolo come Nvidia e Palantir ne hanno risentito direttamente.

Quest'ultima, in particolare, è rappresentativa della differenza tra l'attuale scenario e il periodo dot-com: Palantir oggi ha una valutazione di borsa pari a circa 280 volte gli utili attesi, laddove nel 2000 multipli di un ordine di grandezza inferiori venivano già interpretati come segnale di forte surriscaldamento. Tuttavia, un elemento distingue l’attuale fase da quella di 25 anni fa: i principali finanziatori dell’AI (Microsoft, Google, Meta, Amazon) non sono start-up senza redditività, bensì enormi realtà con profitti e flussi di cassa imponenti, in grado di sostenere investimenti pluriennali. Questo riduce la probabilità di una crisi di liquidità improvvisa, tipica invece degli scoppi del passato. E' pur vero però che, come avevamo osservato qualche giorno fa, i grandi attori dell’infrastruttura cloud e dei semiconduttori coincidono con le aziende a più alta capitalizzazione dei listini e che un eventuale riequilibrio delle valutazioni avrebbe ripercussioni non certo trascurabili anche sull'economia reale.

Le recenti vendite potrebbero anche riflettere semplici prese di profitto dopo le performance record del comparto tech nel 2025, ma il pendolo tra paura e avidità influisce in modo diretto sul sentiment degli operatori, e la combinazione tra gli avvertimenti dei protagonisti e le evidenze emerse dagli studi ha già contribuito a raffreddare gli entusiasmi di breve termine.