200 miliardi di dollari in un anno: la scommessa di Amazon che fa tremare i mercati

Amazon ha chiuso il quarto trimestre del 2025 con risultati complessivamente solidi, mostrando una crescita a doppia cifra dei ricavi e un'ulteriore accelerazione del business cloud e pubblicitario. Tuttavia, le previsioni su una forte espansione degli investimenti in conto capitale hanno innescato una reazione negativa dei mercati, con il titolo in calo di oltre il 10% nelle contrattazioni after-hours.

Nel dettaglio, i ricavi trimestrali hanno raggiunto i 213,4 miliardi di dollari, in aumento del 14% su base annua, superando le attese degli analisti. L'utile netto si è attestato a 21,2 miliardi di dollari, pari a 1,95 dollari per azione, in crescita rispetto allo stesso periodo del 2024 ma leggermente al di sotto delle stime di consenso sull'EPS. L'utile operativo è salito a 25 miliardi di dollari, nonostante l'impatto di oneri straordinari legati a contenziosi fiscali, licenziamenti e svalutazioni di asset, soprattutto nel comparto retail fisico.

Il motore resta Amazon Web Services: il cloud del gruppo ha messo a segno un incremento del 24% anno su anno, raggiungendo 35,6 miliardi di dollari di fatturato trimestrale e segnando la crescita più rapida degli ultimi 13 trimestri. AWS continua inoltre a rappresentare la quota più rilevante della redditività del gruppo, con un utile operativo trimestrale di 12,5 miliardi di dollari.

Andy Jassy ha sottolineato come la domanda sia sostenuta non solo dai carichi di lavoro legati all'intelligenza artificiale, ma anche da workload tradizionali cresciuti oltre le aspettative. In questo contesto si inseriscono investimenti come Project Rainier, il datacenter AI da 11 miliardi di dollari dedicato alle attività di Anthropic.

Parallelamente, il business pubblicitario di Amazon continua a espandersi a ritmo sostenuto, con ricavi trimestrali superiori a 21 miliardi di dollari e una crescita superiore al 20%, confermandosi una delle aree più profittevoli e strategiche dell'ecosistema Amazon.

Lo sguardo degli investitori si è però concentrato soprattutto sulle prospettive di spesa. L'azienda prevede per il 2026 investimenti in conto capitale pari a circa 200 miliardi di dollari, ben al di sopra delle attese del mercato e in netto aumento rispetto ai circa 131 miliardi del 2025. La maggior parte di queste risorse sarà destinata a datacenter, infrastrutture cloud, chip proprietari, robotica e reti satellitari in orbita bassa, con l'obiettivo di intercettare la crescente domanda di servizi legati all'AI.

Il dato si inserisce in un'escalation degli investimenti tra i big tech: Alphabet ha indicato un capex potenziale fino a 185 miliardi di dollari nel 2026, mentre Meta potrebbe arrivare a 135 miliardi. Tuttavia, l'impatto immediato sul free cash flow di Amazon è già evidente: nei dodici mesi chiusi a dicembre 2025, il flusso di cassa libero è sceso a 11,2 miliardi di dollari, principalmente a causa dell'aumento degli investimenti infrastrutturali.

Sul fronte occupazionale, Amazon prosegue la razionalizzazione della forza lavoro corporate, con circa 30.000 tagli annunciati tra ottobre e gennaio. Il numero complessivo di dipendenti resta comunque elevato, pari a 1,57 milioni a livello globale, sostenuto soprattutto dal personale logistico.

Per il primo trimestre del 2026, Amazon prevede ricavi compresi tra 173,5 e 178,5 miliardi di dollari, con una crescita stimata tra l'11% e il 15%. L'utile operativo atteso è compreso tra 16,5 e 21,5 miliardi di dollari, includendo nuovi costi legati a iniziative come Amazon Leo e ulteriori investimenti sul fronte dei prezzi e della logistica internazionale.