ASML: buona trimestrale, ma ordini futuri e incertezza sui dazi pesano come un macigno

ASML ha pubblicato i risultati finanziari relativi al primo trimestre del 2025, evidenziando performance in linea con le attese a livello di ricavi, ma sotto le previsioni per quanto riguarda i nuovi ordini.

La società olandese, leader nella produzione di macchinari per la litografia utilizzati nella fabbricazione di semiconduttori, ha registrato vendite nette pari a 7,7 miliardi di euro, leggermente inferiori al consensus degli analisti che prevedeva 7,8 miliardi.

L'utile netto si è attestato a 2,4 miliardi di euro, superando la stima di 2,3 miliardi. Il margine lordo ha raggiunto il 54%, un dato superiore alle stime e attribuito da ASML a una combinazione favorevole di vendite di sistemi EUV e al raggiungimento di specifici traguardi di performance.

Il dato che ha suscitato maggiore attenzione è quello relativo ai nuovi ordini, a bilancio come "net bookings", pari a 3,94 miliardi di euro contro i 4,89 miliardi attesi dal mercato. Di questi, 1,2 miliardi provengono dai sistemi litografici EUV.

L'andamento sotto le attese ha pesato sull'andamento del titolo, che ieri ha perso il 7%. A preoccupare gli investitori è l'incertezza crescente sul fronte geopolitico e commerciale. Il CEO Christophe Fouquet ha sottolineato come le recenti misure tariffarie statunitensi stiano generando nuove incertezze, sia a livello macroeconomico sia in relazione alla domanda potenziale dei clienti.

Fouquet ha definito "dinamico" e "in evoluzione" lo scenario attuale, pur confermando la guidance per l'anno in corso, con ricavi attesi compresi tra i 30 e i 35 miliardi di euro e un margine lordo tra il 51% e il 53%. "Prevediamo per il secondo trimestre un fatturato netto totale compreso tra 7,2 e 7,7 miliardi di euro, con un margine lordo tra il 50% e il 53%".

Nel primo trimestre, l'azienda ha inoltre consegnato il quinto sistema EUV High-NA (distribuiti su tre clienti). Sappiamo che Intel è stata la prima a riceverlo e, secondo quanto dichiarato, i macchinari sono più affidabili dei modelli precedenti e sono stati prodotti 30.000 wafer di chip in solo trimestre. Intel sta sperimentando i nuovi sistemi in funzione della produzione con processo 14A, con orizzonte 2027.

Secondo SemiAnalysis, la litografia EUV High-NA costa molto (380-400 milioni di dollari per macchina), ma in certi casi può ridurre i costi di produzione. Un'esposizione High-NA costa circa 2,5 volte una Low-NA, ma diventa conveniente quando sostituisce processi complessi con più maschere.