Linux from scratch. Praticamente ti costruisci, compilando a manina, tutto linux. Se lo riesci a fare la laurea te la danno il giorno dopo
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Seriamente, se ti piace e vuoi imparare un sacco di cose potrebbe essere una bella esperienza e il tuo hardware verrà spremuto al massimo. Ma devi mettere in conto molto tempo per capire come si fa e risolvere gli immancabili problemi che ti si presentano.
Più facile è l'installazione di distro come slackware o debian che con 128mb di ram ci sguazzano e ti danno la possbilità di sceglierti cosa vuoi installare in modo abbastanza intuitivo durante l'installazione.
Per xp la ram sarebbe un po' poca, ma tempo fa avevo un muletto con 64 mb di ram e ci misi xp allegerito con nlite e andava abbastanza bene.