Vedo la parte bassa del tronco ferma, mentre la parte alta e le braccia mosse. Questo vuol dire che il tempo di esposizione era troppo lungo per fermare il movimento basculante che spesso si ha quando si va in bici (e qui credo la ragazza stesse andando in salita, cosa che amplifica tale movimento).
Forse se ti fossi allontanato un po' la situazione sarebbe migliorata, dato che sarebbe stato meno percepibile il mosso della ragazza. Certo che se mentre fai panning anche il soggetto si muove (in modo differente rispetto a quello che fai con la macchina fotografica), e' dura bloccarlo...
Ma io non ho mai provato a fare panning, quindi mi astengo da altri consigli che sarebbero + probabilmente boiate!